一、2007年經(jīng)濟形勢分析

    2007年經(jīng)濟運行中，最為突出的就是物價漲幅明顯提高。全面分析其原因，是正確認識2007年經(jīng)濟形勢的關(guān)鍵。

    （一）物價上漲是部分食品漲價導(dǎo)致的物價結(jié)構(gòu)性上漲

    2007年1－8月份，居民消費價格指數(shù)同比上漲3.9%，其中8月份當月上漲6.5％，是1997年以來的最高漲幅。物價上漲與經(jīng)濟持續(xù)較快增長結(jié)合起來，使人們對經(jīng)濟過熱的擔心增加了。是否因為經(jīng)濟的持續(xù)較快增長拉大了供求缺口，引起了物價漲幅提高，分析結(jié)論是否定的。

    2007年居民消費價格漲幅提高，不是供求總量失衡所導(dǎo)致，而是部分食品漲價導(dǎo)致。從主要價格指數(shù)變化看（見下表），工業(yè)品出廠價格中，生產(chǎn)資料價格指數(shù)漲幅持續(xù)降低，而與食品關(guān)系密切的生活資料價格指數(shù)持續(xù)提高，由于食品在全部社會產(chǎn)品中所占比重較小，因此工業(yè)品出廠價格指數(shù)（包括生產(chǎn)資料價格指數(shù)和生活資料價格指數(shù)）總體表現(xiàn)為漲幅回落。居民消費價格指數(shù)中，非食品價格指數(shù)漲幅保持在1％左右，比較穩(wěn)定；食品價格指數(shù)漲幅則持續(xù)提高，并推動居民消費價格指數(shù)漲幅提高。不同的物價指數(shù)之間的關(guān)系清楚表明，食品價格上漲是推動2007年物價上漲的基本原因。

    以上分析表明，2007年物價上漲是結(jié)構(gòu)性的，不是總供求失衡的表現(xiàn)，也不是經(jīng)濟過熱的標志。

    （二）2007年社會總供求總體平衡，不支持普遍的價格上漲

    2003年以來，宏觀經(jīng)濟政策的重點是控制國內(nèi)需求，特別是投資需求過快增長，并取得了積極成效；2006年以來，開始控制出口，特別是“兩高一資”產(chǎn)品出口的增長，穩(wěn)定外部需求，也開始取得成效。總體看，總需求（內(nèi)需與外需）增長受到全面控制。另一方面，在市場需求拉動下，各類供給加快增長。因此，在經(jīng)濟持續(xù)較快增長的過程中，供求總量關(guān)系并不是向供不應(yīng)求的方向發(fā)展，相反，是向供求平衡甚至局部產(chǎn)能過剩的方向發(fā)展。

    從2007年的情況看，三大需求增長總體趨穩(wěn)：

    第一，認真落實目前的宏觀經(jīng)濟政策，投資反彈的可能性不大；第二，由于消費需求取決于居民收入水平、收入預(yù)期和家庭預(yù)算約束，大起大落的可能性不大。第三，隨著人民幣匯率的逐步升值、限制“兩高一資”[1]產(chǎn)品出口等政策措施效果的顯現(xiàn)，出口增長預(yù)計將逐步趨穩(wěn)。綜合看， 2007年投資、消費、出口三項需求將呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)或略有降低的態(tài)勢。

    2007年供給特別是基礎(chǔ)產(chǎn)品供給能力繼續(xù)增強：

    新一輪經(jīng)濟增長是在短缺現(xiàn)象普遍消失的基礎(chǔ)上開始的，社會生產(chǎn)力達到了相當大規(guī)模，特別是支持生產(chǎn)能力擴大的諸項要素條件較好。當前我國的資金和勞動力供給都比較充裕；在加強自主創(chuàng)新和全面加入國際產(chǎn)業(yè)分工的背景下，應(yīng)用型技術(shù)的供給條件也在改善。隨著改革的不斷深化，企業(yè)對市場變化的反應(yīng)能力也在不斷提高。因此，只要國內(nèi)外市場有需求，就會產(chǎn)生相應(yīng)的供給增長。2003年以來，隨著國內(nèi)消費、投資需求趨旺和外貿(mào)出口加快增長，我國重化工原材料、能源、運輸?shù)然A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的增長都在加快。 2003-2006年，全國發(fā)電裝機由3.914億千瓦增加到6.22億千瓦，增長了59%，年均增長16.7%；煤炭產(chǎn)量由16.67億噸增加到23.8億噸，增長了43%，年均增長12.6%；貨運量由156億噸增加到199億噸，增長了27.6%，年均增長8.4%；粗鋼產(chǎn)量由2.2億噸增加到4.2億噸，增長了91%，年均增長24%；十種有色金屬產(chǎn)量由1228萬噸增加到1917萬噸，增長了56%，年均增長16%。

    2007年8月份，原煤和發(fā)電量分別同比增長8.2%和15.0%；生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別同比增長15.9%、13.6%和23.7%；汽車同比增長21.7%。總體看，供給能力不斷增強。

    在需求增長趨于穩(wěn)定和供給能力不斷增強的背景下，我國社會總供求關(guān)系正在向平衡以至局部產(chǎn)能過剩的方向發(fā)展。因此，總量狀態(tài)決定了不可能出現(xiàn)全面、持續(xù)的物價上漲。

    （三）正確認識成本推動的物價上漲

    隨著經(jīng)濟持續(xù)較快增長，隨著經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大，資源特別是土地資源的稀缺性開始顯現(xiàn)，環(huán)境的補償成本開始提高，資源和環(huán)境使用成本不斷提高；經(jīng)濟發(fā)展必然伴隨收入增長，工資成本也必然不斷提高。這些共同構(gòu)成了成本的提高，成為推動物價上漲的因素。

    資源、勞動力等要素，在經(jīng)濟規(guī)模不斷擴大的過程中，必然顯現(xiàn)其稀缺性，市場也必然通過價格和成本的變化表現(xiàn)其稀缺性。但各國經(jīng)濟發(fā)展中，這些因素并未導(dǎo)致物價水平的普遍提高，主要原因是技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。資源和勞動力成本的提高，必然推動節(jié)約或替代資源和勞動力的技術(shù)發(fā)展，推動勞動生產(chǎn)率提高，推動新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，其結(jié)果是價格水平有漲有落。例如電子產(chǎn)品、數(shù)碼產(chǎn)品的價格，就隨著相關(guān)技術(shù)的進步而不斷下降。一般地，資金技術(shù)密集型產(chǎn)品的價格，長期看都有下降的趨勢。價格持續(xù)提高的，主要是那些不可替代的資源和勞動密集型的產(chǎn)品，是必須保持的那些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品，例如食品、輕紡服裝、重化工原材料、房地產(chǎn)等。而隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，這些產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品所占的比重是不斷下降的。

    以上分析表明，資源、勞動力等要素和環(huán)境的使用成本提高，首要的作用是促進技術(shù)進步，提高勞動生產(chǎn)率，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，并由此降低價格水平；此外也會推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格的提高。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市場需求比較穩(wěn)定，競爭比較充分的背景下，由這些因素導(dǎo)致的傳統(tǒng)產(chǎn)品價格上漲一般比較溫和，與其它產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品之間的比價關(guān)系調(diào)整，要通過較長的時間完成。

    我國當前資源、勞動力、環(huán)境的使用成本提高，首先也在發(fā)揮促進技術(shù)進步（包括技術(shù)引進和自主創(chuàng)新），提高勞動生產(chǎn)率和推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提供更豐富的產(chǎn)品，降低相關(guān)產(chǎn)品價格的積極作用；同時也推動了資源、勞動力密集型產(chǎn)品價格逐步上漲。但不是今年部分食品價格大幅度上漲的主要原因。

    （四）食品價格大幅度上漲突出反映了相關(guān)的生產(chǎn)流通方式的問題

    去年下半年以來的食品價格上漲，既不是因為糧食大幅度減產(chǎn)，也不是因為口糧需求大幅度增加。在以吃飯為核心的糧食供求關(guān)系方面，并未出現(xiàn)明顯失衡。糧食價格上漲，首先由于糧食生產(chǎn)成本提高，為了保護種糧積極性，政府通過保護價收購，使價格正確反映了成本的變化。糧食零售價格的提高，則是糧食流通企業(yè)控制庫存投放，抬高市場糧價的結(jié)果。這方面政府補貼農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格的作用還需要進一步完善。糧食價格上漲，還由于生物質(zhì)能源加工能力的過快發(fā)展，帶來非食用糧食需求的迅速擴張。這方面已經(jīng)采取措施加以控制。進入2007年以后，糧食價格上漲態(tài)勢趨于穩(wěn)定，推動食品價格上漲的主要是肉禽制品和鮮蛋。豬肉、雞蛋價格大幅度上漲，主要原因是生產(chǎn)流通方式方面的問題。目前豬、雞已轉(zhuǎn)向規(guī)?；曫B(yǎng)，與散戶飼養(yǎng)比較，產(chǎn)能調(diào)節(jié)幅度加大；另一方面，市場流通、產(chǎn)品銷售還是自發(fā)和比較分散的狀態(tài)。與此同時，隨著農(nóng)村人口向城市的轉(zhuǎn)移，農(nóng)民購買力的提高，肉禽、鮮蛋產(chǎn)品的市場規(guī)模較快擴大。分散自發(fā)的市場流通體系，容易導(dǎo)致信息透明度低，產(chǎn)生過度刺激或抑制生產(chǎn)的結(jié)果；專業(yè)化飼養(yǎng)而缺少必要的行業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)，則容易導(dǎo)致飼養(yǎng)戶對市場變化的過度反應(yīng)。此外，在缺少保險系統(tǒng)支持下，疫情疫病也會對這一生產(chǎn)形成較大沖擊。在市場需求已經(jīng)達到很大規(guī)模時，一旦生產(chǎn)出現(xiàn)較大波動，必然會引起相關(guān)價格的較大漲落。2006年豬的飼養(yǎng)規(guī)模較快擴大，豬肉價格一度降低到2.7元/斤，飼養(yǎng)出現(xiàn)虧損，加上疫情疫病風險增加，專業(yè)飼養(yǎng)戶對飼養(yǎng)規(guī)模進行大幅度調(diào)整，必然導(dǎo)致生產(chǎn)的全面萎縮；由于豬、雞的生產(chǎn)需要自然生長周期，因此滯后表現(xiàn)為今年豬肉、雞蛋價格大幅度上漲。同樣，市場對生產(chǎn)的刺激、政策對生產(chǎn)的支持，其效果也要滯后反映在2007年四季度及以后。問題是，如果產(chǎn)能增加過度，2008年又會出現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品價格的大幅度回落。因此，穩(wěn)定肉禽、鮮蛋價格，關(guān)鍵是研究完善相關(guān)的生產(chǎn)流通體系，以及相應(yīng)的配套政策。由于這些是生活必需品，因此政府在其中承擔著重要責任。

    以上分析表明，食品價格上漲，既有成本和需求方面的原因，更主要的是生產(chǎn)流通方式的問題。在工業(yè)化、城市化快速推進時期，如何適應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式和農(nóng)產(chǎn)品、食品市場流通格局的變化，適時引導(dǎo)和規(guī)范農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)流通方式，如何通過政府的支持，保護農(nóng)業(yè)這一弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時穩(wěn)定市場食品價格，是一項迫切需要研究解決的重大課題。

    （五）房價、股價上漲主要由于需求推動

    今年8月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲8.2%，漲幅比上月高0.7個百分點；環(huán)比上漲1.4%，漲幅比上月高0.2個百分點。滬指由年初的3000點提高到5700點。房價、股價的較快上漲，主要由于資金流動性過剩背景下的需求擴張。

    與投資需求的調(diào)控比較，對以家庭為主體（也包括企業(yè)主體）的買房需求（也是投資性質(zhì)的，部分還具有投機性質(zhì)），還缺少有效的調(diào)控手段。房價的持續(xù)上漲，不斷刺激著各種不同目的的買房意愿；而資金流動性過剩的貨幣金融環(huán)境，銀行大量的存差、發(fā)放貸款改善經(jīng)營效益的迫切愿望，住房貸款優(yōu)良性的誘惑（住房貸款的抵押物隨房價上漲而增值，住房貸款本金隨分月償還而逐步減少，因此屬于優(yōu)良貸款），會促使銀行積極發(fā)放住房貸款。與旺盛的買房意愿結(jié)合，必然導(dǎo)致買房需求較快膨脹。需要注意的是，面對房價上漲帶來的投資回報增加，而產(chǎn)業(yè)投資的回報又比較低、風險比較大（因為競爭比較激烈），會有越來越多的企業(yè)進入住房投資領(lǐng)域。從住房供給看，受土地供給的限制、城市基礎(chǔ)設(shè)施能力的約束，以及穩(wěn)定投資增長、緩解資源環(huán)境壓力的諸項措施限制，難以跟上買房需求的擴張速率，這就必然導(dǎo)致房價加快上漲。

    股市需求擴大源于股民對股市信心地增強，也源于股市豐厚回報的誘惑。從資本市場建設(shè)和發(fā)展看，有十分積極的意義；從股市健康發(fā)展看，也存在隱憂。與國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長相聯(lián)系，上市公司的業(yè)績總體不斷改善；股市規(guī)則和秩序不斷完善；這些都不斷提高了股民對股市的信心，擴大了股市的需求。需求的擴大引起股價上漲，由股市基本制度和監(jiān)管方面缺陷所帶來的機會利潤也不斷增加，這些誘發(fā)了短期投機性的股市需求，進一步推動了股市需求的擴大。資金流動性過剩，大量銀行資金急于尋找出路的現(xiàn)實，為股市需求擴大提供了資金方面的支持。這些因素組合起來，必然導(dǎo)致股市較快升溫。

    綜合以上分析，房價和股價的上漲，主要由需求擴張推動。在資金流動性過剩的貨幣金融環(huán)境中，對這些需求的調(diào)控還需要摸索經(jīng)驗。與貨幣金融問題相聯(lián)系的房市、股市問題，對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定存在很大的潛在威脅，需要高度關(guān)注。

    在分析了物價、房價、股價上漲的原因以后，可以認為，2007年我國經(jīng)濟繼續(xù)處于平穩(wěn)較快增長的狀態(tài)，需求調(diào)控進一步完善，供給能力進一步增強，總量平衡關(guān)系繼續(xù)改善，保持低物價的基礎(chǔ)繼續(xù)改善。從中長期發(fā)展軌跡看，可以繼續(xù)保持高增長、低物價的格局。主要的問題是：農(nóng)產(chǎn)品、食品的生產(chǎn)流通方式不能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和人民生活提高的要求；資金流動性過剩與房市、股市問題結(jié)合，潛伏了較大隱憂。
    從1-8月份的經(jīng)濟運行狀況出發(fā)，綜合考慮未來的供求情況，預(yù)計全年GDP增長率略高于11%，居民消費物價指數(shù)上漲4%左右。

    二、2008年經(jīng)濟形勢初步展望

    受次級債危機的拖累，世界經(jīng)濟的不確定性增加，經(jīng)濟增長可能趨緩，但不會出現(xiàn)全面持續(xù)的蕭條。對我國經(jīng)濟有一定影響，主要在出口和外匯金融政策調(diào)整方面。

    判斷2008年國內(nèi)經(jīng)濟走勢，首先還要分析社會經(jīng)濟總供求狀態(tài)。

    從需求方面看，預(yù)計仍然是較高水平的穩(wěn)定增長。

    第一，在繼續(xù)嚴格控制固定資產(chǎn)投資的政策下，預(yù)計投資將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。處于工業(yè)化和城市化雙加速階段，支持投資增長的因素很多，因此，不會出現(xiàn)投資增長不足的問題。另一方面，兩類因素在限制投資過快增長：其一，從市場方面看，競爭比較激烈，實體經(jīng)濟的投資預(yù)期回報率不高，企業(yè)投資比較謹慎。其二，從投資調(diào)控政策看，近年來逐步形成了“兩道閘門”、“一個門檻”[2]的調(diào)控手段，并收到明顯成效。在全面貫徹黨的十七大精神，進一步圍繞科學發(fā)展、和諧發(fā)展統(tǒng)一思想，不斷完善投資調(diào)控政策的過程中，出現(xiàn)由地方政府推動的投資明顯反彈，可能性也不大。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計2008年全社會固定資產(chǎn)投資增長率在25%左右。

    第二，消費將進一步活躍。近年來，消費持續(xù)活躍，對經(jīng)濟增長的源頭性拉動作用不斷增強。在就業(yè)增加、收入持續(xù)較快增長的支持下，預(yù)計2008年消費結(jié)構(gòu)升級活動仍然會比較活躍，買房、買車需求仍然比較旺盛，消費需求仍會較快增長。預(yù)計2008年社會消費品零售總額可比價增長率在13%左右。

    需要注意的是，這一輪消費結(jié)構(gòu)升級以買房、裝修和買車為熱點，對房地產(chǎn)投資和重化工業(yè)發(fā)展的帶動作用較強，對資源環(huán)境的壓力也在加大。如果這些方面的消費需求過于旺盛，對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、穩(wěn)定房地產(chǎn)投資，穩(wěn)定重化工原材料工業(yè)的發(fā)展，緩解經(jīng)濟增長與資源環(huán)境之間的矛盾，將產(chǎn)生負面影響。因此，對消費需求，特別是居民家庭的買房、買車活動，也要注意引導(dǎo)，使之保持穩(wěn)定。適度穩(wěn)定消費結(jié)構(gòu)升級速度，對于穩(wěn)定投資、穩(wěn)定經(jīng)濟增長，具有基礎(chǔ)性意義。

　　第三，出口增長將趨穩(wěn)。其一，2007年出臺了一系列控制“兩高一資”產(chǎn)品出口的政策措施，其效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。隨著這些政策措施的繼續(xù)完善，預(yù)計2008年會發(fā)揮更明顯效果。據(jù)有關(guān)估計，全部“兩高一資”產(chǎn)品大約占出口產(chǎn)品的1/4－1/3，因此，對穩(wěn)定出口增長的作用預(yù)計比較明顯。此外，世界經(jīng)濟增速放慢會影響國際貿(mào)易量的擴大，對我國一般貿(mào)易出口將形成較大制約。其二，人民幣匯率升值步伐逐步加快，對一般貿(mào)易出口的約束將進一步顯現(xiàn)。其三，匯率升值和利用外資政策的調(diào)整，以及國內(nèi)土地、勞動力成本的逐步提高，將逐步約束外商投資增長，進而影響到加工貿(mào)易的增長。綜合以上情況，預(yù)計2008年出口增長將穩(wěn)中回落，增長率預(yù)計為20%左右。

　　綜合看，隨著投資、出口調(diào)控政策的不斷完善，2008年需求增長水平較2007年會略有降低。另一方面，隨著各個產(chǎn)業(yè)的持續(xù)較快發(fā)展，供給潛力進一步增強。因此，預(yù)計2008年將成為社會經(jīng)濟總供求關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)變的一年：從總體供求平衡、局部供給不足，轉(zhuǎn)變?yōu)榭傮w供求平衡、局部產(chǎn)能過剩。不僅煤電油運緊張的狀況會全面改變，而且部分重化工業(yè)原材料供應(yīng)緊張的狀況都會全面改變。

　　2007年是糧食生產(chǎn)的第四個增產(chǎn)年，同時，刺激食品生產(chǎn)增長的市場和政策因素也比較集中；在控制非食用糧食需求擴大的前提下，食品需求總體穩(wěn)定。綜合這些情況，2008年食品供求關(guān)系也會發(fā)生改變，由部分食品供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇蟆Ｊ称房偭筷P(guān)系的這一變化，會掩蓋食品生產(chǎn)成本提高對價格的影響，使食品價格漲幅明顯回落。

　　綜合以上分析， 2008年物價漲幅會明顯降低，居民消費價格指數(shù)預(yù)計上漲2%左右。由于需求仍保持較高增長水平，因此，經(jīng)濟增長率預(yù)計在10.5%左右。

　　由于資金流動性過剩問題在2008年會繼續(xù)存在，在實體經(jīng)濟供求平衡和局部產(chǎn)能過剩，價格漲幅降低，利潤水平降低時，過剩的流動性可能轉(zhuǎn)而刺激房市、股市需求，推動房地產(chǎn)市場、股票證券市場進一步趨熱，將成為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的主要威脅。

　　根據(jù)對經(jīng)濟走勢及主要問題的分析，2008年宏觀經(jīng)濟政策的重點是：繼續(xù)完善需求調(diào)控政策體系，結(jié)合需求調(diào)控，以節(jié)能減排為核心推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變；加快完善食品生產(chǎn)流通體系，穩(wěn)定食品價格；加強對股市、房市的調(diào)控，防止股市、房市過熱殃及宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定；加大改革力度，加快完善財稅、投資、金融證券、對外經(jīng)濟等方面的體制機制。（張 立 群）